Tại
Ấn
Độ,
giao
dịch
vàng
thoi
diễn
ra
ở
thị
trường
bán
lẻ
phân
tán
khắp
cả
nước
với
trên
100.000
thợ
kim
hoàn
và
hơn
1
triệu
cửa
hàng
bán
lẻ.
Trên
thế
giới
có
một
số
nước
cũng
từng
trải
qua
thời
gian
dài
kiểm
soát
rất
chặt
thị
trường
vàng.
Vàng
được
chia
thành
nhiều
loại
.
Phóng
viên:
Thưa
ông,
nguyên
tắc
chung
trong
quản
lý
vàng
miếng
trên
thế
giới
thế
nào?
+
TS
Hoàng
Công
Gia
Khánh,
Trưởng
khoa
Tài
chính
ngân
hàng
Trường
ĐH
Kinh
tế-Luật:
Theo
nguyên
tắc
chung
trong
quản
lý
vàng
và
kinh
nghiệm
ở
hầu
hết
các
nước
phát
triển
như
Mỹ,
Úc,
Canada,
Nhật
Bản…
đều
đã
tự
do
hóa
thị
trường
vàng
từ
rất
lâu.
Thị
trường
vàng
ở
các
nước
này
hoạt
động
theo
các
chuẩn
mực
rõ
ràng,
chủ
yếu
giao
dịch
các
chứng
chỉ
vàng
thông
qua
sàn
giao
dịch
tập
trung.
Việc
giao
dịch
vàng
không
qua
sàn
giao
dịch
(OTC)
vẫn
còn
diễn
ra
sôi
động
ở
Anh,
Thụy
Sĩ
giữa
các
nhà
bán
buôn.
Các
giao
dịch
này
được
tổ
chức
rất
quy
củ,
minh
bạch
và
chủ
yếu
liên
quan
đến
vàng
lưu
kho
tại
London
thông
qua
thay
đổi
sở
hữu
vàng
của
các
bên
liên
quan
tại
kho
vàng
này.
.
Vậy
các
quỹ
tài
chính
ứng
xử
thế
nào
về
vàng,
thưa
ông?
+
Vì
vai
trò
đặc
biệt
của
vàng,
Quỹ
Tiền
tệ
Quốc
tế
(IMF)
chia
vàng
ra
làm
hai
loại:
vàng
tài
chính
là
vàng
được
sử
dụng
như
tài
sản
tài
chính
và
vàng
hàng
hóa
là
vàng
được
nắm
giữ
phục
vụ
cho
mục
đích
sản
xuất
(trang
sức,
công
nghệ),
tồn
kho
hoặc
cất
trữ
giá
trị.
Trong
đó
vàng
tài
chính
được
IMF
tiếp
tục
được
chia
làm
hai
nhóm:
thứ
nhất
gồm
vàng
tiền
tệ
là
vàng
được
nắm
giữ
bởi
các
cơ
quan
quản
lý
tiền
tệ
như
một
phần
của
dự
trữ
chính
thức
của
quốc
gia
và
các
tổ
chức
quốc
tế
như
IMF,
BIS;
thứ
hai
vàng
phi
tiền
tệ
là
vàng
được
nắm
giữ
bởi
các
tổ
chức
tài
chính
trung
gian,
các
nhà
kinh
doanh
vàng
cho
mục
đích
kinh
doanh,
đầu
tư.
Và
theo
IMF,
vàng
phi
tiền
tệ
phải
được
đối
xử
bình
thường
như
với
bất
kỳ
hàng
hóa
nào
khác
trong
nền
kinh
tế
(IMF,
2006).
.
Nhưng
với
các
nước
trong
khu
vực
châu
Á
có
truyền
thống
cất
trữ
vàng
vật
chất
thì
sao,
thưa
ông?
+
Một
số
các
nước
Trung
Đông,
châu
Á
mà
dân
chúng
vốn
có
truyền
thống
cất
trữ
vàng
cũng
đã
tổ
chức
rất
thành
công
giao
dịch
vàng
qua
sàn
giao
dịch
tập
trung.
Và
sàn
này
bao
gồm
cả
vàng
vật
chất
và
vàng
tài
khoản.
Cụ
thể
như
Ả
Rập,
Thổ
Nhĩ
Kỳ,
Ấn
Độ,
Trung
Quốc,
Hong
Kong.
Thị
trường
vật
chất
tồn
tại
chung
với
phi
vật
chất
.
Cụ
thể
việc
tổ
chức
quản
lý
vàng
ở
một
số
nước
này
thế
nào
thưa
ông?
+
Chẳng
hạn
như
Ấn
Độ
và
Trung
Quốc
vốn
là
hai
thị
trường
tiêu
thụ
vàng
vật
chất
lớn
nhất
thế
giới,
chiếm
hơn
42%
nhu
cầu
vàng
trên
thế
giới.
Đồng
thời
đây
cũng
là
hai
quốc
gia
đã
từng
trải
qua
thời
gian
dài
kiểm
soát
rất
chặt
thị
trường
vàng
trong
quá
khứ
nhưng
sau
đó
phải
tiến
hành
cải
cách
thị
trường
vàng
theo
hướng
tự
do
hóa
và
họ
đã
đạt
được
các
thành
công
đáng
kể.
Tại
Ấn
Độ,
với
90%
lượng
vàng
tiêu
thụ
phải
nhập
khẩu.
Đất
nước
này
phải
đối
mặt
với
thách
thức
không
nhỏ
trong
việc
kiểm
soát
vàng
nhập
khẩu
để
giảm
thâm
hụt
cán
cân
thanh
toán.
Từ
những
năm
1963
đến
1964,
Ấn
Độ
đã
kiểm
soát
rất
chặt
thị
trường
vàng,
cấm
nhập
khẩu
vàng…
Tuy
nhiên,
trong
suốt
hàng
chục
năm
sau
đó
mặc
dù
việc
nhập
khẩu
vàng
phi
chính
thức
diễn
ra
trầm
trọng
nhưng
giá
vàng
trong
nước
vẫn
cao
hơn
từ
20%
đến
50%
so
với
giá
vàng
quốc
tế.
Tháng
6-1990,
Ấn
Độ
thừa
nhận
sự
thất
bại
trong
chính
sách
quản
lý
vàng
chặt
chẽ
khi
bãi
bỏ
luật
quản
lý
vàng
1963.
Và
ba
năm
sau
đó
bãi
bỏ
luật
điều
tiết
ngoại
hối
1964.
Các
hạn
chế
sở
hữu
tư
nhân
về
vàng
đã
giảm
đi,
các
thương
nhân
kinh
doanh
vàng
không
còn
phải
xin
giấy
phép,
cho
phép
nhập
khẩu
vàng
nhằm
gia
tăng
tỉ
trọng
nhập
khẩu
vàng
chính
thức
(giảm
nhập
lậu),
tăng
thu
ngân
sách
thông
qua
việc
thu
được
thuế
nhập
khẩu
vàng,
kích
thích
sản
xuất
nữ
trang
xuất
khẩu,
phát
triển
ngành
sản
xuất
vàng
và
chế
tác
trang
sức,
khuyến
khích
tái
chế
vàng
trang
sức
trong
nước.
Sau
đó
Chính
phủ
Ấn
Độ
cũng
đã
đưa
ra
các
tiêu
chí
cụ
thể
để
xác
định
ngân
hàng
nào
đủ
điều
kiện
được
cấp
phép
nhập
khẩu
vàng.
Các
tổ
chức
này
được
phép
mua
bán
vàng
trong
nước
và
quốc
tế
không
giới
hạn.
Ngoài
ra,
họ
còn
được
phép
cung
cấp
các
sản
phẩm
tiết
kiệm
và
cho
vay
liên
quan
đến
vàng.
Giai
đoạn
từ
1998
đến
1999,
Ngân
hàng
Dự
trữ
Ấn
Độ
cho
phép
các
ngân
hàng
thương
mại
trả
lãi
tiền
gửi
vàng
vật
chất,
phát
hành
các
chứng
chỉ
vàng
và
các
chứng
chỉ
này
được
phép
chuyển
nhượng,
giao
dịch
trên
thị
trường
thứ
cấp
với
mục
tiêu
phát
triển
thị
trường
chứng
chỉ
vàng.
Tuy
nhiên,
việc
triển
khai
đã
thất
bại
khi
sau
12
tháng
triển
khai
chỉ
huy
động
được
tám
tấn
vàng
so
với
100
tấn
theo
kế
hoạch.
Điều
này
cho
thấy
dân
chúng
vẫn
thích
nắm
giữ
vàng
vật
chất
hơn
là
chứng
chỉ
vàng.
Bởi
vậy
từ
năm
2003,
Ấn
Độ
cho
phép
các
ngân
hàng
giao
dịch
hợp
đồng
vàng
kỳ
hạn
trong
nước
hoặc
quốc
tế
nhưng
không
được
phép
giao
dịch
với
các
tổ
chức
phi
ngân
hàng.
Đến
cuối
năm
2011,
có
bốn
sở
giao
dịch
quốc
gia
thực
hiện
giao
dịch
vàng.
Các
sản
phẩm
phái
sinh
vàng
được
cho
phép
giao
dịch
từ
năm
2006
và
cho
đến
nay
sản
phẩm
thông
dụng
nhất
trong
số
các
sản
phẩm
phái
sinh
vàng
là
ETF
vàng.
Đến
đầu
năm
2012,
ở
Ấn
Độ
đã
có
30
ngân
hàng
bao
gồm
cả
ngân
hàng
nhà
nước,
ngân
hàng
tư
nhân
và
ngân
hàng
nước
ngoài
được
phép
nhập
khẩu
vàng,
bạc
để
bán
tại
thị
trường
trong
nước.
.
Nghĩa
là
hiện
nay
họ
có
cả
hai
thị
trường
vật
chất
và
phi
vật
chất?
+
Đúng
vậy,
thị
trường
bán
lẻ
vàng
thoi
OTC
diễn
ra
phổ
biến
rộng
rãi
giữa
nhà
đầu
tư
với
các
tổ
chức
kinh
doanh
vàng.
Nhưng
Ấn
Độ
không
bắt
buộc
giao
dịch
vàng
thoi
phải
diễn
ra
tại
các
sàn
giao
dịch
mà
có
thể
thực
hiện
ở
thị
trường
bán
lẻ
phân
tán
khắp
cả
nước
với
trên
100.000
thợ
kim
hoàn
và
hơn
1
triệu
cửa
hàng
bán
lẻ.
Ngân
hàng
trung
ương
không
đụng
đến
nhập
khẩu,
sản
xuất
vàng
.
Còn
mô
hình
quản
lý
vàng
ở
Trung
Quốc
thì
sao
thưa
ông?
+
Nhu
cầu
vàng
ở
Trung
Quốc
đứng
thứ
hai
trên
thế
giới
sau
Ấn
Độ
và
chiếm
khoảng
16%
tổng
cầu
vàng
trên
thế
giới.
Mặc
dù
Trung
Quốc
là
nhà
sản
xuất
vàng
lớn
nhất
thế
giới,
đóng
góp
khoảng
13%
tổng
cung
vàng
trên
thế
giới
nhưng
nước
này
vẫn
phải
nhập
khẩu
vàng.
Trước
năm
2002,
thị
trường
vàng
tại
Trung
Quốc
được
kiểm
soát
chặt
chẽ
từ
khâu
sản
xuất
đến
phân
phối
bán
lẻ.
Giá
vàng
và
hạn
ngạch
đã
được
quyết
định
bởi
Ngân
hàng
nhân
dân
Trung
Quốc
(PBOC)
phối
hợp
với
các
cơ
quan
khác
ở
trung
ương.
PBOC
cấp
giấy
xuất
khẩu
vàng
và
nhập
khẩu
vàng
trang
sức,
mặt
hàng
này
chịu
mức
thuế
nhập
khẩu
60%
ở
năm
1996,
giảm
so
với
mức
100%
trước
đó.
Từ
năm
1996,
Trung
Quốc
đẩy
nhanh
quá
trình
cải
cách,
dần
dần
tự
do
hóa
và
sau
đó
đã
bãi
bỏ
việc
nhà
nước
độc
quyền
vàng,
bãi
bỏ
hệ
thống
cấp
phép
bán
lẻ,
bán
buôn,
sản
xuất
và
không
còn
kiểm
soát
giá
vàng.
Tháng
10-2002,
Sàn
giao
dịch
vàng
Thượng
Hải
được
thành
lập
để
tổ
chức
giao
dịch
vàng
thay
thế
cho
PBOC.
.
Từ
năm
2011
đến
nay
thị
trường
vàng
của
Trung
Quốc
diễn
ra
thế
nào,
thưa
ông?
+
Kể
từ
khi
mở
cửa
thị
trường
vàng
và
sau
khi
Sàn
giao
dịch
Thượng
Hải
đi
vào
hoạt
động,
giá
vàng
tại
Trung
Quốc
đã
rất
sát
với
giá
vàng
thế
giới
từ
năm
2000.
Từ
năm
2006,
Trung
Quốc
đã
cho
phép
các
ngân
hàng
thương
mại
giao
dịch
các
sản
phẩm
đầu
tư
vàng
với
nhà
đầu
tư
cá
nhân.
Cũng
trong
năm
này,
hệ
thống
giao
dịch
vàng
thoi
hai
giá
cũng
đã
được
triển
khai.
Và
đến
năm
2007,
các
ngân
hàng
thương
mại
được
phép
giao
dịch
vàng
thoi
vật
chất,
được
tham
gia
giao
dịch
tại
Sàn
giao
dịch
Thượng
Hải,
Sàn
giao
dịch
hàng
hóa
giao
sau
Thượng
Hải.
Về
thị
trường
bán
lẻ,
Trung
Quốc
chỉ
được
phép
bán
vàng
trang
sức
qua
các
cửa
hàng
bán
lẻ
trang
sức
vốn
chịu
sự
quản
lý
của
chi
nhánh
PBOC
tại
địa
phương.
Tất
cả
giao
dịch
vàng
thoi
đều
phải
được
thực
hiện
thông
qua
Sàn
giao
dịch
vàng
Thượng
Hải.
.
Như
vậy
cả
Trung
Quốc
và
Ấn
Độ
cũng
đã
từng
trải
qua
giai
đoạn
kiểm
soát
chặt
chẽ
nhập
khẩu
vàng,
độc
quyền
sản
xuất
vàng,
độc
quyền
phân
phối
và
kinh
doanh
vàng
nhưng
đã
không
đạt
được
thành
công
mong
đợi,
thưa
ông?
Ấn
Độ
và
Trung
Quốc
vốn
là
hai
thị
trường
tiêu
thụ
vàng
vật
chất
lớn
nhất
thế
giới,
chiếm
hơn
42%
nhu
cầu
vàng
trên
thế
giới.
Hai
quốc
gia
đã
từng
trải
qua
thời
gian
dài
kiểm
soát
rất
chặt
thị
trường
vàng
trong
quá
khứ
nhưng
sau
đó
phải
tiến
hành
cải
cách
thị
trường
vàng
theo
hướng
tự
do
hóa. |
+
Đúng
vậy,
sau
cải
cách,
cơ
quan
nhà
nước
vẫn
quản
lý
sản
xuất,
bán
buôn,
bán
lẻ
vàng
nhưng
đều
được
thực
hiện
theo
cơ
chế
minh
bạch
và
hoàn
toàn
không
có
sự
độc
quyền
dù
là
độc
quyền
nhà
nước
hay
tư
nhân.
Việc
quản
lý
nhập
khẩu
vàng
được
thực
hiện
một
cách
linh
hoạt
trên
cơ
sở
xử
lý
hài
hòa
giữa
trạng
thái
cán
cân
thanh
toán
và
tình
trạng
nhập
lậu.
Ngân
hàng
trung
ương
hoàn
toàn
không
tham
gia
trực
tiếp
vào
hoạt
động
nhập
khẩu,
sản
xuất.
Chính
sách
quản
lý
được
thực
hiện
theo
nguyên
tắc
thị
trường,
thông
thoáng
nhằm
tạo
được
sự
liên
thông
thị
trường
trong
nước
với
thị
trường
nước
ngoài
khi
đã
chuẩn
bị
đầy
đủ
các
điều
kiện.
Các
quốc
gia
này
cũng
đã
quản
lý
chặt
chẽ
chất
lượng
vàng
kể
cả
vàng
thoi
và
vàng
trang
sức,
đồng
thời
xem
xét
để
cấp
phép
giao
dịch
các
sản
phẩm
vàng
thoi
theo
tiêu
chuẩn
quốc
tế
được
sản
xuất
bởi
các
nhà
sản
xuất
có
uy
tín
theo
danh
sách
công
bố
của
Hiệp
hội
Vàng
thoi
London.
Ngoài
ra,
các
nước
này
cũng
đã
tổ
chức
nhiều
sàn
giao
dịch
vàng
với
cơ
chế
tổ
chức
theo
thông
lệ
quốc
tế
với
một
số
điều
chỉnh
để
tương
thích
với
đặc
trưng
của
thị
trường
trong
nước.
.
Xin
cảm
ơn
ông.