Ngành sách 6 tháng đầu năm: Chi phí đầu vào tăng, lợi nhuận sau thuế giảm mạnh

Đứng đầu về quy mô tài sản trong danh sách là 3 doanh nghiệp: CTCP Đầu tư và Phát triển giáo dục Phương Nam (SED), CTCP Sách Giáo dục tại Tp.Hà Nội (EBS) và CTCP Đầu tư và Phát triển Giáo dục Đà Nẵng (DAD).


Có thể thấy, tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng tài sản của các doanh nghiệp trong ngành khá cao, trung bình đạt 64,3%. Chỉ có CTCP Sách và thiết bị trường học Quảng Ninh (QST) và CTCP Sách và thiết bị trường học Bình Định (BDB) có tỷ lệ này dưới 50%, lần lượt là 41,5% và 38% hay nói cách khác, đây là các doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn vay nhiều.
Về kết quả kinh doanh, nhìn chung chiếm số đông là các doanh nghiệp códoanh thu quý 2/2014 cũng như 6 tháng đầu năm sụt giảm so với cùng kỳ. SED, DAD, EBS – 3 doanh nghiệp có tổng tài sản lớn nhất đồng thời cũng đứng đầu về quy mô doanh thu. 





Tuy nhiên, trong 16 doanh nghiệp, chỉ có SED, EBS, BDB, LBE (CTCP Sách và thiết bị trường học Long An) và DST (CTCP Sách và thiết bị giáo dục Nam Định) có doanh thu tăng so với cùng kỳ.
Đứng đầu về mức giảm doanh thu là CTCP in sách giáo khoa tại Tp.Hà Nội (TPH) với mức giảm 41% trong quý 2/2014 và giảm 20% trong 6 tháng đầu năm.

Doanh thu	Q2/2014	Q2/2013	Tăng	6T2014	6T2013	Tăng
SED	170.7	162.5	5%	226.2	215.9	5%
DAD	67.1	69.5	-3%	82.7	85.4	-3%
EBS	45.1	35.6	27%	58.3	44.5	31%
SGD	33.6	37.2	-10%	42.0	45.8	-8%
BDB	33.2	25.7	29%	35.4	28.0	26%
BED	24.9	26.7	-7%	34.5	37.3	-8%
LBE	28.3	27.6	3%	31.0	29.9	4%
DAE	23.9	24.7	-3%	30.7	31.6	-3%
QST	22.9	25.7	-11%	27.7	30.2	-8%
ECI	19.4	19.1	1%	25.5	28.7	-11%
BST	15.9	17.5	-9%	19.2	21.0	-8%
HST	16.1	16.2	-1%	17.7	18.2	-3%
DST	12.3	9.1	34%	12.4	9.4	32%
TPH	5.4	9.2	-41%	12.4	15.4	-20%
HEV	5.9	7.4	-21%	9.7	11.2	-13%
SAP	3.9	4.9	-20%	7.7	9.0	-15%

Tương đồng như vậy, đứng đầu về con số lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2014 vẫn thuộc về SED, DAD và EBS.


Nhưng đứng trong top 3 về EPS là SED, DAD và DAE chứ không phải EBS 


Hầu hết các doanh nghiệp đều bị sụt giảm lợi nhuận so với cùng kỳ mà thậm chí là sụt giảm mạnh. Mặc dù có doanh thu tăng nhưng DST bị lỗ 226 triệu sau nửa năm hoạt động. QST còn lỗ nặng hơn với 473 triệu. 

LNST	Q2/2014	Q2/2013	Tăng	6T2014	6T2013	Tăng
SED	16.6	20.7	-19.8%	15.0	18.8	-20.3%
DAD	7.0	8.5	-17.7%	7.5	9.2	-18.8%
EBS	3.5	4.0	-13.7%	3.6	4.3	-16.5%
DAE	2.2	2.2	0.4%	2.6	2.7	-0.6%
SGD	1.7	2.1	-20.9%	2.1	2.4	-12.8%
ECI	1.2	1.7	-29.4%	1.4	2.2	-37.2%
BED	0.7	1.4	-51.2%	1.1	1.9	-44.0%
HEV	0.6	0.7	-15.5%	0.97	0.99	-2.7%
LBE	0.9	0.9	-5.7%	0.9	1.0	-14.1%
BST	0.6	0.3	106.3%	0.8	1.4	-40.6%
TPH	0.7	0.7	0.3%	0.8	0.8	0.9%
SAP	0.3	0.5	-35.9%	0.7	0.9	-22.6%
HST	0.2	0.5	-55.5%	0.4	0.6	-37.9%
BDB	0.2	0.3	-11.0%	0.2	0.2	-22.0%
DST	0.1	0.1	111.3%	-0.2	-0.3
QST	0.6	0.6	4.6%	-0.5	0.01

Nguyên nhân của sự sụt giảm lợi nhuận chủ yếu là do giá vốn tăng cao. Đa số doanh nghiệp có tỷ lệ giá vốn/doanh thu trong 6T2014 cao hơn so với 6T2013. Trong đó, tỷ lệ giá vốn/doanh thu của 2 doanh nghiệp lỗ là DST tăng từ 91,6% lên 94%, của QST tăng từ 80,9% lên 82,8%. CTCP Sách và thiết bị Đà Nẵng (BED) có tỷ lệ giá vốn/ doanh thu tăng cao nhất: 4,6% và cũng chính là doanh nghiệp có mức sụt giảm LNST sau thuế cao nhất trong danh sách (44%).Theo thông tin từ Bộ thương mại, từ trung tuần tháng 3 đến nay, giá các loại bột giấy và giấy thành phẩm thế giới tăng liên tục. Tại châu Á, giá bột giấy tăng 25-30% mà nguyên nhân chính là do gỗ nguyên liệu tăng từ 20% trở lên, cùng với nhu cầu từ Trung Quốc, Ấn Độ... tăng cao. Bộ Thương mại dự báo giá giấy thế giới sẽ tiếp tục tăng do nhu cầu vẫn còn cao trong khi nguồn cung hạn chế. Điều này đồng thời làm giá giấy nguyên liệu cho các công ty in sách tăng lên.


Vì vậy, lợi nhuận gộp biên của các doanh nghiệp đa số giảm so với cùng kỳ, mức trung bình ngành là 19,3%. SED, DAD vẫn đứng trong top đầu về các tỷ suất sinh lời, đồng thời có P/E ở mức thấp so với các doanh nghiệp trong ngành.


Duy Hiếu