Paul
Volcker
–
cựu
Chủ
tịch
Cục
dự
trữ
liên
bang
Mỹ
Fed
–
đã
kiến
nghị
cấm
các
ngân
hàng
được
liên
bang
bảo
hiểm
đầu
cơ
nhằm
giảm
thiểu
rủi
ro
đối
với
kinh
tế
thế
giới.
Từ
điển
Merriam-Webster
định
nghĩa
khái
niệm
“đầu
cơ”
(speculation)
trong
31
từ,
trong
đó
những
từ
khóa
chủ
chốt
là
“nguy
cơ
thua
lỗ
lớn”.
Khi
Paul
Volcker
–
cựu
Chủ
tịch
Cục
dự
trữ
liên
bang
Mỹ
Fed
–
kiến
nghị
cấm
các
ngân
hàng
được
liên
bang
bảo
hiểm
đầu
cơ
nhằm
giảm
thiểu
rủi
ro
đối
với
kinh
tế
thế
giới,
ông
chỉ
nêu
ra
kiến
nghị
trong
1
đoạn
văn
nhỏ.
4
năm
sau,
các
nhà
quản
lý
nước
Mỹ
vừa
thông
qua
quy
tắc
cuối
cùng
dựa
trên
những
kiến
nghị
của
Volcker.
Mặc
dù
quy
tắc
Volcker
dài
tới
100
trang
cùng
với
hàng
trăm
trang
tài
liệu
hỗ
trợ
khác,
không
ai
biết
chắc
chắn
quy
tắc
này
sẽ
được
áp
dụng
như
thế
nào
trên
thực
tế.
Đây
là
ví
dụ
điển
hình
cho
thấy
các
luật
lệ
trên
phố
Wall
có
thể
phức
tạp
như
thế
nào.
Quy
tắc
Volcker
là
gì?
Ý
tưởng
của
Volcker
trở
thành
quy
tắc
trong
đạo
luật
cải
cách
phố
Wall
Dodd-Frank
năm
2010.
Mặc
dù
dự
thảo
của
quy
tắc
Volcker
vẫn
gây
nhiều
tranh
cãi,
nhiều
ngân
hàng
đã
đóng
cửa
mảng
giao
dịch
tự
doanh
(proprietary
trading).
Đối
với
các
giao
dịch
tự
doanh,
ngân
hàng
có
thể
kiếm
thêm
tiền
hoặc
mất
tiền.
Một
trong
số
đó
là
hoạt
động
tạo
lập
thị
trường
(market
–
making):
các
ngân
hàng
mua,
bán
và
giữ
chứng
khoán
sao
cho
các
khách
hàng
của
họ
luôn
luôn
có
thể
mua
vào
hoặc
bán
ra
những
gì
họ
muốn.
Một
hoạt
động
khác
là
phòng
vệ
-
những
giao
dịch
nhằm
giảm
thiểu
rủi
ro
đối
với
các
giao
dịch
của
chính
ngân
hàng.
Được
thông
qua
ngày
10/12,
so
với
những
kiến
nghị
ban
đầu,
quy
tắc
Volcker
có
vẻ
“khoan
dung”
hơn
đối
với
hoạt
động
tạo
lập
thị
trường
và
“khắc
nghiệt”
hơn
đối
với
hoạt
động
phòng
vệ.
Các
nhà
làm
luật
trở
nên
lo
lắng
sau
khi
JPMorgan
Chase
phải
gánh
chịu
khoản
lỗ
giao
dịch
lên
tới
6,2
tỷ
USD
(vụ
việc
được
nhiều
người
cho
là
giống
với
đánh
bạc
hơn
là
phòng
vệ).
Giờ
đây,
phố
Wall
đang
chờ
đợi
các
nhà
làm
luật
sẽ
quyết
định
như
thế
nào
để
đưa
luật
vào
hiện
thực.
Trách
nhiệm
được
chia
cho
5
tổ
chức
với
những
lịch
trình
hoàn
toàn
khác
nhau.
Một
số
quan
tâm
nhiều
nhất
đến
việc
giữ
cho
thị
trường
hoạt
động
trơn
tru,
trong
khi
một
số
khác
lo
lắng
về
việc
giữ
cho
các
ngân
hàng
không
tự
sụp
đổ.
Nguồn
gốc
Sau
thời
kỳ
Đại
suy
thoái,
Quốc
hội
Mỹ
thành
lập
cơ
quan
bảo
hiểm
tiền
gửi
liên
bang
để
ngăn
chặn
kịch
bản
khách
hàng
rút
tiền
ồ
ạt
tại
các
ngân
hàng
thương
mại.
Đổi
lại,
các
ngân
hàng
phải
tập
trung
vào
việc
cho
vay.
Tự
doanh
là
việc
của
các
ngân
hàng
đầu
tư.
Ranh
giới
này
đã
trở
nên
mờ
nhạt
trong
những
năm
1990
và
bị
xóa
bỏ
hoàn
toàn
vào
năm
1999
–
khi
đạo
luật
Glass-Steagall
bị
bãi
bỏ.
Cuộc
khủng
hoảng
tài
chính
năm
2008
có
nguồn
gốc
từ
các
khoản
cho
vay
thế
chấp
dưới
chuẩn,
nhưng
đó
chính
là
điều
đẩy
các
ngân
hàng
đến
bên
bờ
vực
phá
sản.
Volcker
lưu
ý
rằng
không
phải
những
khoản
nợ
xấu
mà
những
giao
dịch
“độc
hại”
là
nguyên
nhân.
6
ngân
hàng
lớn
nhất
nước
Mỹ
thu
được
15,6
tỷ
USD
lợi
nhuận
giao
dịch
trong
13/18
quý
từ
giữa
năm
2006
đến
2010.
5
quý
còn
lại,
họ
phải
chịu
lỗ.
Kể
cả
sau
khi
các
ngân
hàng
lớn
đồng
loạt
sụp
đổ
và
phải
nhận
cứu
trợ
trong
sự
khó
chịu
của
người
nộp
thuế,
phục
hồi
đạo
luật
Glass-Steagall
là
công
tác
gặp
nhiều
kháng
cự
trên
phố
Wall.
Đó
cũng
chính
là
lý
do
khiến
Tổng
thống
Obama
muốn
gộp
đạo
luật
này
vào
quy
tắc
Volcker.
Ông
hi
vọng
rằng
tầm
vóc
của
người
đã
từng
tiết
chế
được
lạm
phát
trong
những
năm
1970
sẽ
giúp
quy
tắc
này
có
sức
mạnh
lớn
hơn.
Tranh
luận
Rất
nhiều
người
trên
phố
Wall
tiếp
tục
cho
rằng
quy
tắc
Volcker
sẽ
không
thể
hoạt
động.
Tách
bạch
các
loại
hình
đầu
tư
khác
nhau
và
đánh
giá
rủi
ro
của
chúng
là
việc
gần
như
không
thể.
Năm
ngoái,
Jamie
Dimon
–
CEO
của
JPMorgan
Chase
–
đã
nói
rằng
mọi
nhà
giao
dịch
sẽ
cần
đến
một
nhà
tâm
lý
học
và
một
luật
sư
ở
bên
mình
để
đảm
bảo
không
vi
phạm
luật
lệ.
Volcker
phản
pháo
lại
rằng
quy
tắc
này
khá
đơn
giản
và
có
thể
thích
nghi
được
với
nhiều
hoàn
cảnh.
Tuy
nhiên,
thay
vì
đưa
ra
những
lệnh
cấm
cứng
nhắc,
các
nhà
quản
lý
đang
cố
gắng
định
nghĩa
từng
trường
hợp
và
đưa
ra
những
trường
hợp
miễn
trừ.
Trong
khi
đó,
một
nhóm
nhỏ
(nhưng
đang
dần
tăng
lên)
các
nhà
làm
luật
ở
Washington
cho
rằng
họ
sẽ
thúc
đẩy
thông
qua
một
đạo
luật
đơn
giản
hơn
–
đem
Glass-Steagall
quay
trở
lại
–
nếu
như
quy
tắc
Volcker
tỏ
ra
quá
phi
thực
tế.
Thu
Hương
Theo
Trí
Thức
Trẻ/Bloomberg