2011
tiếp
tục
đánh
dấu
một
năm
đầy
sôi
động
cho
hoạt
động
mua
bán,
sáp
nhập
doanh
nghiệp
(M&A)
tại
Việt
Nam.
Tổng
giá
trị
các
thương
vụ
đã
hoàn
thành
đạt
2,67
tỷ
USD,
cao
hơn
gấp
1,5
lần
năm
2010,
với
nhiều
thương
vụ
lớn.
So
với
những
năm
trước,
các
thương
vụ
M&A
của
năm
2011
nổi
lên
với
nhiều
điểm
khác
biệt
như:
M&A
có
yếu
tố
nước
ngoài
vẫn
là
phổ
biến,
trong
đó
dòng
tiền
chủ
yếu
đến
từ
Nhật
Bản;
hàng
tiêu
dùng,
tài
chính
và
bất
động
sản
là
các
ngành
có
giá
trị
thương
vụ
chuyển
nhượng
cao
nhất;
giao
dịch
M&A
đã
xuất
hiện
nhiều
khoản
đầu
tư
do
các
quỹ
thoái
vốn;
hoạt
động
tái
cấu
trúc
các
tập
đoàn
của
Việt
Nam
tương
đối
sôi
động...
Khối
ngoại
là
chủ
thể
Xét
về
chủ
thể
tham
gia
M&A,
trong
tổng
số
2,67
tỷ
USD
giá
trị
các
thương
vụ
hoàn
thành
trong
năm
2011
tại
Việt
Nam
thì
tổng
giá
trị
các
thương
vụ
từ
các
tập
đoàn
nước
ngoài
đầu
tư
vẫn
chiếm
tỷ
trọng
khá
cao,
81,3%.
Có
thể
kể
ra
ba
thương
vụ
lớn
nhất
như:
Pokphand
Trung
Quốc
tham
gia
vào
thị
trường
Việt
Nam
bằng
việc
mua
70,8%
Công
ty
Cổ
phần
Chăn
nuôi
C.P
Việt
Nam;
Tập
đoàn
Viễn
thông
VimpelCom
của
Nga
tăng
tỷ
lệ
sở
hữu
trong
liên
doanh
Gtel-Mobile
lên
49%
và
IFC
mua
10%
của
Vietinbank.
Cũng
trong
năm
2011,
các
tập
đoàn
từ
Nhật
Bản
có
đóng
góp
nhiều
nhất
vào
dòng
tiền
M&A
cho
thị
trường
Việt
Nam.
Tổng
giá
trị
thương
vụ
lên
đến
236
triệu
USD
với
các
thương
vụ
như
SBI
-
FPTS:
25
triệu
USD;
Nikko
Cordial
-
PSI:
6,9
triệu
USD
trong
lĩnh
vực
tài
chính,
Japan
Asia
Vietnam
mua
lại
tòa
nhà
Centre
Point
tại
Tp.HCM
trong
lĩnh
vực
bất
động
sản,
Unicharm
mua
toàn
bộ
Diana
Việt
Nam
giá
128
triệu
USD
trong
lĩnh
vực
hàng
tiêu
dùng...
Một
điều
đáng
chú
ý
là
giao
dịch
M&A
năm
2011
đã
xuất
hiện
nhiều
khoản
đầu
tư
do
các
quỹ
thoái
vốn,
trong
đó
phải
kể
đến
việc
quỹ
Vietnam
Opportunity
Fund
(VOF)
của
Vinacapital
bán
24,9%
cổ
phần
tại
Halico
cho
Tập
đoàn
đồ
uống
Diageo
và
bán
24%
của
Tập
đoàn
Hoàn
Mỹ
cho
Fortis
của
Ấn
Độ,
Dragon
Capital
chuyển
nhượng
6,6%
cổ
phần
tại
Sacombank
sau
10
năm
đầu
tư
vào
ngân
hàng
này.
Đây
là
xu
hướng
được
dự
kiến
sẽ
tiếp
tục
trong
năm
2012
và
các
năm
tiếp
theo
khi
mà
các
quỹ
đã
hết
hạn
sau
khoảng
thời
gian
5
năm
hoạt
động
tại
Việt
Nam.
Với
việc
cho
phép
chuyển
các
quỹ
đầu
tư
từ
dạng
đóng
sang
dạng
mở,
việc
thoái
vốn
của
các
quỹ
đầu
tư
trong
năm
2012
sẽ
còn
thuận
lợi
hơn.
Tâm
điểm
tiêu
dùng,
ngân
hàng
và
bất
động
sản
Trong
số
các
thương
vụ
M&A
thực
hiện
trong
năm
2011,
các
doanh
nghiệp
ngành
hàng
tiêu
dùng,
ngân
hàng
và
bất
động
sản
trở
nên
“đắt
hàng”
nhất.
Bên
cạnh
ngành
hàng
tiêu
dùng
có
giá
trị
lớn
nhất,
trên
1
tỷ
USD,
các
thương
vụ
M&A
liên
quan
đến
các
ngân
hàng,
công
ty
chứng
khoán
IFC/
Vietinbank,
IFC/
An
Binh
Bank;
LienVietBank/
VPSC;
PVI/Tanlax
và
các
thương
vụ
công
ty
chứng
khoán
gồm:
SBI/
FPTS,
Nikko
Cordial/
PSI,
Xuan
Thanh
Group/
Vincom
Securities,
MaritimeBank/
Standard
Securities,
KIS/
EPS
Securities,
CitiGroup/
Horizon
Securities
...
đã
tạo
nên
sự
sôi
động
nhất
trong
ngành
tài
chính
của
Việt
Nam.
Riêng
với
bất
động
sản,
chính
những
khó
khăn
trong
năm
2011
khiến
cho
hoạt
động
M&A
trong
lĩnh
vực
này
diễn
ra
tương
đối
sôi
động.
Các
giao
dịch
thống
kê
được
trong
năm
2011
cho
thấy
tổng
giá
trị
các
thương
vụ
đạt
khoảng
250
triệu
USD,
trong
đó
còn
nhiều
giao
dịch
khác
đã
diễn
ra
nhưng
không
được
công
bố,
chủ
yếu
là
đối
tác
trong
nước
bán
cho
các
nhà
đầu
tư
nước
ngoài
như:
CapitaLand
thông
qua
các
công
ty
con
mua
dự
án
tại
Q.2,
Tp.HCM
của
Khang
Dien
SaiGon
SJC
(49
triệu
USD),
tại
Bình
Chánh,
Tp.HCM
của
Quoc
Cuong
SaiGon
JSC
(7.3
triệu
USD);
dự
án
Somerset
Central
TD,
Hải
Phòng
của
Thuy
Duong
Investment
JSC
...
Tái
cấu
trúc
qua
M&A
Trong
năm
2011,
thị
trường
Việt
Nam
chứng
kiến
nhiều
doanh
nghiệp
trong
nước
thực
hiện
tái
cấu
trúc
thông
qua
hoạt
động
M&A.
Có
thể
kể
ra
các
thương
vụ
tiêu
biểu
như:
FPT
Trading,
FPT
Software
và
FPT
FIS
thực
hiện
hoán
đổi
cổ
phần
cho
các
cổ
đông
của
công
ty
con
này
với
cổ
phần
của
FPT
để
trở
thành
các
công
ty
100%
vốn
thuộc
FPT;
Tập
đoàn
Hapaco
đã
phát
hành
1,5
triệu
cổ
phiếu
để
hoán
đổi
cổ
phiếu
của
các
cổ
đông
nhỏ
lẻ
tại
Hapaco
Hải
Âu
(GHA)
và
Hapaco
Yên
Sơn
(YSC)
đồng
thời
hủy
niêm
yết
hai
cổ
phiếu
này
trên
HNX;
Vinpearl
Corp
đã
phát
hành
gần
25,6
triệu
cổ
phiếu
để
hoán
đổi
lấy
cổ
phiếu
của
3
công
ty
liên
kết:
Vinpearl
Đà
Nẵng,
Vinpearl
Hội
An
và
Vincharm.
Đặc
biệt
trong
quý
4/2011,
thị
trường
tiếp
tục
chứng
kiến
một
thương
vụ
M&A
lớn
nhất
giữa
hai
doanh
nghiệp
Việt
Nam
là
Công
ty
Cổ
phần
Vincom
và
Công
ty
Cổ
phần
Vinpearl.
Đây
là
thương
vụ
sáp
nhập
theo
chiều
ngang
điển
hình
(horizontal
merger)
giữa
hai
doanh
nghiệp
Việt
Nam
nhằm
mở
rộng
quy
mô,
đa
dạng
hóa
ngành
nghề,
giúp
đạt
tới
một
vị
thế
và
quy
mô
mới
trên
thị
trường.
Với
quy
mô
doanh
nghiệp
và
phạm
vi
hoạt
động
rộng
lớn,
đồng
thời
đây
đều
là
các
công
ty
đã
niêm
yết,
cổ
phiếu
hiện
được
giao
dịch
tập
trung
và
giá
cả
biến
động
hàng
ngày,
việc
thực
hiệp
sáp
nhập
là
rất
phức
tạp.
Hình
thức
M&A
được
lựa
chọn
là
hoán
đổi
cổ
phiếu.
Theo
đó,
Vincom
sẽ
phát
hành
thêm
cổ
phiếu
để
đổi
lấy
cổ
phiếu
Vinpearl
của
các
cổ
đông.
Sau
hoán
đổi
Vincom
sẽ
sở
hữu
100%
vốn
điều
lệ
của
Vinpearl
và
chuyển
các
công
ty
này
thành
công
ty
TNHH
1
thành
viên
trực
thuộc.
Đến
nay,
thương
vụ
sáp
nhập
Vinpearl
vào
Vincom
đã
hoàn
tất,
khép
lại
một
năm
2011
đầy
sôi
động
cho
M&A
Việt
Nam.